大，但是负债率也不是一般的高，陈敬云前后数次签定的贷款除了军费外，其他的大多数都是投入到福州兵工厂的直属工厂或者子公司当中，这个贷款模式就是陈敬云用政府向美国贷款，取得贷款后政府息贷给华夏银行，最后华夏银行再把钱贷给各企业，最后各企业拿到钱后再向美国采购设备。这么转了一圈后，临时政府欠着美国人的钱，华夏银行欠着政府的钱，然后福州兵工厂以及其他各企业欠着华夏银行的钱，这前后数次贷款加起来，数额高达六七千万之多，而且随着第二轮援助计划的实行，还会进一步增加中。

如果把华夏银行以及国民军体系下的其他各军工企业的资产以及欠款账目统一起来的话，就会发现，现在国民军体系的各个军工企业全都是负债经营，他们所属的设备乃至厂房地皮加起来都是不够还债的。

可以说，富商财团们如果要收购政府手中的那些福州兵工厂企业，就等于是拿着真金白银去替政府背上一大笔的债务，这福州兵工厂可不是什么普通企业，那可都是有连带责任的，股份亏了还得另外拿出钱去填，不是说股份不要了一扔就可以抽身而退的。

一旦把钱投入进去，而国民军能够赢的国内战争的话，这些军工企业的股份到时候就会变成优质资产，等福州兵工厂在发展几年把那数量庞大的欠款还掉的话，到时候手中的就是优质资产。但是风险同样很大，这么大一笔钱投下去，如果国民军失败了那可就打水漂了，不是每个人都对陈敬云对国民军有那么大信心的，就算国民军赢了，但是到时候国内战争结束后政府如果说要息兵发展名声，福州兵工厂的订单势必会缩减，别说盈利了，到时候能不亏就不错了，所以陈敬云的销福州兵工厂的计划遭受了严重的失败。

就算是陈敬云想要用华夏银行集资自己购买这些股票都不可能，华夏银行现在也是个空架子，把大多的钱都压在了那些军工企业上面，让他们继续拿出钱来的话，就只能给陈敬云印制纸币了，纸币印多了，那么华夏银行费了两年时间建立起来的纸币体系就会功溃一旦。

华夏银行这两年经过大规模扩张，并且陈敬云为了扩大政治影响力以及扩充华夏银行的资本用以发展众多下属企业，主动邀请了部分大富豪进行注资，经过注资之后华夏银行的股权也分散了很多，陈敬云个人虽然还拥有高达百分之七十的股份，但是也有百分之三十的股份分别被各大闽浙富豪所占据，

形成了以华夏银行为中心的财团，这个财团几乎控制了国民军体系内的所有大型重工企业，福州兵工厂以及福州兵工厂众多直属子公司，比如广州兵工厂，上海兵工厂，福州飞机制造厂，江南造船厂，马尾造船厂等，另外其他这两年内新出现的重工企业大多数也都是以前陈敬云用家族资本创办的，后来的扩张过程中虽然进行了诸多融资乃是引进外国资本合资，但是主要股权还是掌控在华夏银行手中比如福乐电气，东南钢铁公司，塔牌水泥，三石化工，太平洋航运公司，上海动力公司，福鼎纺织，哈德门烟草等众多企业。

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spn国民军体系，或者说闽浙军事集团和北洋军事集团是不一样的，两者同样都有着强悍的军事独裁领导人，也具备强悍的军事力量，但是两者之中，北集团更注重的是传统的官僚商业资本以及士绅体制，发匪之乱后，以普遍大地主阶层以及士绅为基础的汉族重臣崛起于清末政坛中，张之洞，李鸿章就是其中的的佼佼者，也就是这一个集团的代理人。而袁世凯则是作为李鸿章的接班人出现在清末政坛当中，成为这一群体的直接代理人。

相对传统的北洋相比，国民军的崛起更短，除了和北洋一样注重军队外，国民军的另外一个支撑点就是闽浙乃是苏南地区的商人阶层，不管是之前的福建都督府还是后来的东南宣抚使府又或者是现在的大元帅府，都离不开闽浙已经苏南包括上海地区在内商人阶层的支持。

国民军现在的财政收入中，除了传统的田赋外，数额最大的，增长幅度最快的就是商税，可以说商人阶层缴纳的赋税顶起了国民军的半边天。而为了更快的发展工商业，获取更大的财政收入，同时也为了拉拢辖地内富商以及普通商人阶层，国民军在扶持工商一事上是不遗余力的，比如商人们极为关注的厘金，在福建都督府时代就已经开始进行整顿，当然取消厘金是不可能，当初要是取消了厘金福建都督府的财政立马就得崩溃，但是也进行了小范围的整顿，尤其是获得浙江之后。当时陈敬云一力行的随之改革制度已经在福建实行，随后又是迅速的广到浙江，各地的厘金关卡也是由财政部直接管辖，而不是和前清以及现在其他军阀地区一样由地方政府管理。

厘金制度虽然坏处多多，造成了前清时代的财政权力下方地方，使得地方政府逐渐和中央分庭抗议，可以说清末时期的地方督抚位高权重，甚至可以直接和中央分庭抗议，这一切都是源之于厘金制度的实行，有了厘金，而且厘金收多少，怎么收还完全是地方督抚自己说了算，中央根本就管不到。厘金的实行造成了中央财政权力的分散，这是他最大的弊端，至于什么影响商品流通，抬高物价，民众生活不便都是次要的东西，厘